كيف نجحت “إيثوس” المدعومة من “سيكويا” في دخول السوق العامة بينما تعثر منافسوها

بدأت شركة “إيثوس تكنولوجيز” (Ethos Technologies)، وهي منصة تقنية تتخذ من سان فرانسيسكو مقراً لها وتتخصص في برمجيات بيع التأمين على الحياة، تداول أسهمها في بورصة ناسداك يوم الخميس. ويُنظر إلى هذا الطرح، كأحد أول الاكتتابات التكنولوجية الكبرى في عام 2026، كـ “مؤشر قيادي” (Bellwether) لدورة الإدراج القادمة في قطاع التكنولوجيا المالية.

جمعت الشركة ومساهموها البائعون نحو 200 مليون دولار في هذا الطرح، من خلال بيع 10.5 مليون سهم بسعر 19 دولاراً للسهم الواحد تحت الرمز “LIFE” — وهو خيار يحمل دلالة رمزية واضحة تتناسب مع طبيعة عملها. وتدير “إيثوس” منصة ثلاثية الأطراف تتيح للمستهلكين شراء وثائق التأمين عبر الإنترنت في غضون 10 دقائق فقط ودون الحاجة لفحوصات طبية. وتؤكد الشركة أن أكثر من 10,000 وكيل مستقل يستخدمون برمجياتها، بينما تعتمد شركات تأمين عريقة مثل “ليجال آند جنرال أمريكا” و”جون هانكوك” على منصتها في خدمات الاكتتاب والإدارة. وتجدر الإشارة إلى أن “إيثوس” لا تعمل كشركة تأمين بحد ذاتها، بل هي وكالة مرخصة تتقاضى عمولات على المبيعات.

رغم إغلاق سهم الشركة في يومه الأول عند 16.85 دولاراً، أي أقل بنسبة 11% من سعر الطرح الأولي، إلا أن المؤسسين المشاركين، بيتر كوليس ولينغكي وانغ، لا يزال لديهما الكثير للاحتفال به، بعد أن نجحا في قيادة الشركة الناشئة التي تأسست قبل 10 سنوات للوصول إلى نطاق الشركات المدرجة في الأسواق العامة.

الصمود في وجه عواصف قطاع “Insurtech”

يأتي نجاح “إيثوس” في وقت تعثر فيه منافسون بارزون؛ فعلى سبيل المثال، استحوذت شركة “زينيا” المدعومة من الملكية الخاصة على شركة “بوليسي جينيوس” (Policygenius) في عام 2023، رغم أنها كانت قد جمعت أكثر من 250 مليون دولار من مستثمرين كبار مثل “كي كي آر”. وفي الوقت نفسه، أعلنت شركة “هيلث آي كيو” (Health IQ) إفلاسها في العام نفسه، رغم حصولها سابقاً على تمويلات تجاوزت 200 مليون دولار من عمالقة رأس المال الجريء مثل “أندريسن هورويتز”.

وكان من الممكن أن تواجه “إيثوس”، التي جمعت أكثر من 400 مليون دولار من رأس المال الجريء، مصيراً مشابهاً. وبدلاً من ذلك، حافظت الشركة على تركيز حاد للوصول إلى الربحية مع انتهاء عصر “رأس المال الرخيص” وسهولة التمويل في عام 2022. وفي هذا السياق، صرح كوليس: “بسبب عدم اليقين حول مناخ التمويل المستقبلي، اتخذنا خطوات جادة لضمان تحقيق الربحية”.

هذا الانضباط المالي حول “إيثوس” إلى شركة مربحة بحلول منتصف عام 2023 وفقاً لمستندات الطرح. ومنذ ذلك الحين، حافظت الشركة على معدل نمو سنوي في الإيرادات يتجاوز 50%. وخلال الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، حققت الشركة إيرادات بلغت قرابة 278 مليون دولار، مع صافي دخل قارب 46.6 مليون دولار.

تحديات التقييم وبناء الثقة المؤسسية

ومع ذلك، أنهت الشركة يومها الأول في السوق العامة بقيمة سوقية تبلغ حوالي 1.1 مليار دولار، وهو تقييم يقل بشكل ملحوظ عن الـ 2.7 مليار دولار التي حققتها في آخر جولة تمويل خاصة لها بقيادة “صندوق رؤية سوفت بنك 2” في يوليو 2021. ويعكس هذا الفارق الواقع الجديد لتقييمات شركات التكنولوجيا في الأسواق العامة مقارنة بذروة عام 2021.

وحول الدوافع وراء الطرح العام في هذا التوقيت، أوضح كوليس أن الهدف الأساسي هو إضفاء “مزيد من الثقة والمصداقية” أمام الشركاء والعملاء المحتملين. وأشار إلى أن العديد من شركات التأمين الكبرى يتجاوز عمرها قرناً من الزمان، لذا فإن كون “إيثوس” شركة مساهمة عامة يرسل إشارة قوية حول قدرتها على الاستمرار والاستقرار على المدى الطويل.

هيكل كبار المساهمين

تضم قائمة كبار المساهمين الخارجيين في “إيثوس” نخبة من أبرز صناديق الاستثمار العالمية، بما في ذلك:

• سيكويا كابيتال (Sequoia)
• أكسيل (Accel)
• جي في (GV) – الذراع الاستثماري لشركة جوجل
• صندوق رؤية سوفت بنك (SoftBank)
• جينرال كاتاليست (General Catalyst)
• هيروويك فينتشرز (Heroic Ventures)

وقد كشفت الشركة في مستنداتها أن شركتي “سيكويا” و”أكسيل” لم تبيعا أياً من أسهمهما خلال عملية الاكتتاب العام، مما يعكس ثقتهما في مسار الشركة المستقبلي في السوق العامة.

المصدر: TechCrunch